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白宫首席经济顾问科恩（Gary Cohn）

市场对贸易战风险的担忧骤然升温，美指随之重挫，避险情绪骤然高涨，在双重作用之下，工行纸白银得以逆袭。如果贸易战爆发，并令全球经济承压走弱，美联储加息也将面临更多外部风险，这可能为美元提供更大的潜在下行空间，相应的纸白银也将获得更大的上行空间。

贸易保护主义令美元重陷颓势，利好纸白银
特朗普认为这些关税将保护美国就业，但多数经济学家和企业家表示，对于诸如汽车和石油行业等钢铝消费者而言，进口价格上涨的影响将是摧毁的就业要多于所创造的就业。

投资银行巴克莱估计，关税仅会在一段时期内将核心通胀率推高0.1个百分点，令经济成长率降低0.1-0.2个百分点。

Brown Brothers Harriman驻东京资深策略师Masashi Murata表示：“简单的说，无论是美国消费者还是企业都将是征税计划的输家，这是美元受打击背后的原因。由于征税，企业不得不提价，把成本转嫁给消费者。”

日本丰田汽车公司称，美国对进口钢铁和铝征收关税将大大增加成本，进而提高在美国的轿车和卡车售价。

特朗普拿进口钢铝开刀，不太可能是其搅动现行贸易规则的终点，今后全球范围的贸易摩擦将日益频繁，必将对全球贸易格局产生深远影响。

从历史经验看，贸易保护主义不可能真正提升一国经济竞争力，美元绝无可能因此受益。加上过去一段时间内，美联储加息对美元的提振作用几乎失效，美元后市重新陷入疲态的概率较高，纸白银有望摆脱深幅回调的命运。